中泰证券：山西汾酒：春节期间动销强劲，全年势能延续可期

山西汾酒(600809)春节期间终端动销强劲，全年任务完成度加快。根据渠道反馈，公司提前进行开门红打款工作，一季度开门红任务计划为45%，目前整体进度已超过30%，同时公司采取积极的政策刺激经销商回款，整体来看一季度任务指标超前但压力不大；总体来看市场动销水平高于预期，厂商一如既往在青花系列上做一定的支持与指引，春节档青花系列产品销售持续向好，其中复兴版产品受到春节期间送礼红利整体动销速度加快，省内青25销量提升明显。产品结构持续优化，腰部产品加速贡献增量。从产品结构来看，公司22年持续优化产品结构，进一步推进青花系列大单品战略，强化塑造腰部产品，根据公司公告，2022年青花系列收入同比增长60%，产品结构进一步优化；展望23年来看，整体趋势来看还是以壮腰部为主，腰部产品持续重点资源投放，其中青花系列公司在短期内追求青20基础更加牢靠，实现快速放量，长远来看做大青30，未来来看青花系列将坚持青40、青50引领，青20打基础的工作，青30顺势而为；玻汾计划稳量略增，献礼版玻汾产品将进行全国化推广，与青20齐头并进，成为高线光瓶酒引领者；老白汾与巴拿马产品预计维持较好增速。全国化进展顺利，