东兴证券：新坐标（603040）-手握冷锻工艺利器，开拓新能源市场可期

新坐标(603040)公司专注于冷锻工艺，产品横向拓展能力强。公司成立于2002年，起家产品是气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件等，主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构。公司依托该工艺不断横向拓展新品类。近年来，公司新产品逐步开拓汽车自动变速箱、底盘系统、电驱动系统以及二氧化碳热泵系统中精密冷锻件。汽车电动化将加速冷锻工艺的应用。冷锻工艺适合大规模量产，具备生产效率高，材料利用率高和成本低的优势。汽车的大规模生产属性与冷锻工艺的特点较为符合。传统汽车时代，冷锻工艺凭借这些优势不断扩大其应用领域，从早期的发动机系统逐渐延伸到传动系统、底盘系统、转向系统、汽车电子系统、安全系统和空调等系统。新能源汽车加速汽车平台化推进，零部件少批次、大批量生产逐渐成为主流。基于同平台的车型零部件通用率高，这使得共用零部件的大批量需求成为可能。我们认为，随着电动化的推进及冷锻工艺的发展，将会有很多的部件采用冷锻工艺。新坐标的成长路径:1.混动化带动公司气门组业务持续增长。混动化将大幅缩减发动机类型，促使发动机加速平台化和模块化设计。从目前车企推出的混动专用发动机的策略看，平台化、模块化设计是主流趋势。