华西证券：汉得信息：中国“埃森哲”踏信创浪潮

汉得信息(300170)中国“埃森哲”，企业数字化综合供应商。公司经过数年发展变革，已从单纯的ERP实施服务商转变为一家更符合大企业市场需求的数字化综合供应商。全球来看，IT咨询实施服务行业天花板高，已有埃森哲、印度塔塔等大市值公司。公司是我国IT咨询实施服务龙头，拥有优质客户基础、经验丰富的技术团队和强大实施交付能力，是成长中的“中国埃森哲”。自主产品逐步成熟，信创国产化多重受益。核心ERP系统替代：公司作为ERP咨询实施龙头，具有比肩“四大”的实施服务能力，后续有望对接国产ERP厂商，实现双赢。非核心系统替代：公司在商旅报销、采购协同等方面已有较为成熟的自主产品；通过融合技术中台为各领域的自主产品赋能，在产业数字化、财务数字化等领域积极发展自主产品，随着自主产品逐步成熟，国产替代有望加速。自主产品的成熟叠加交付方法变革，将有利于整体交付效率的提升，毛利率有望持续改善。阵痛期已过，业绩反转在即。2018年以前，公司保持快速增长。2019年公司全面向自主产品转型，营收增速放缓。经过2-3年的调整，2021年营收重回增长，公司2021年营业收入28.11亿元，同比增长12.74%；202