华安证券：电力设备：海外市场多点开花，国内高景气持续

需求侧 低ROE市场 国内：1）量：1月储能装机2.87GW/8.23GWh，同比高增145%/142%；2）先导指标：①招标：1月储能招标规模为7.71GW/61.7GWh，同/环比高增1107%/93%，总规模创历史新高；②构网型储能渗透率持续提升：2024年构网型储能招标渗透率超10%，构网型储能系统价格较跟网型同比+24%。3）政策：新能源上网电价市场化改革落地，保障性强制配储取消，国内短期迎来抢装潮，长期看储能盈利模式改善，储能增长持续性进一步夯实。 印度：1）量：1月底，储能系统装机0.4GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标18GWh，光储项目招标2.43GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：预计到2025年Q2有1GWh容量并网，印度全年装机超2GWh。 高ROE市场 量：德国：2月储能装机344MWh，大储167MWh，同比+186%；意大利：24Q3储能装机0.6GW/1.91GWh，同比+53%/160%；英国：24Q4大储新增装机381MW/812MWh。美国：25年1月全美新增并网216MW，同比/环比+24%/-90%。24FY并网项目10.4G