中邮证券：千味央厨（001215）-乡厨引领渠道高增，23年B端复苏更具弹性

千味央厨(001215)事件三年来公司归母净利润持续上升，2020、2021、2022年前三季度归母净利润同比增速为3.33%、15.51%、23.12%，同时毛利率、净利率相对稳定。疫情过后B端渠道迎来强势反弹，2022年12月以来乡村宴席渠道超预期增长，春节期间B端需求强势恢复。展望2023年，随着疫情放开后餐饮行业进一步复苏、公司围绕餐饮产业链的并购发展战略的推行，预计规模增速将进一步提升，我们持续看好公司未来表现。核心观点随着防疫政策逐步放开，公司业绩恢复趋势强劲。2022年四季度我们预计表现良好，12月乡村宴席渠道超预期增长，大宗原料价格下行带来成本压力缓解，预计单四季度有望较前三季度平均增速提速。2023年迎来开门红，春节期间B端需求强势复苏，春节错峰影响下、我们预计1月仍有较快增长，剔除春节停工影响后增速更高，对于春节期间可能迎来的需求井喷的前期推测得到验证，我们持续看好公司后续的表现。分渠道来看，B端不同业态需求次第恢复为公司增长提供动力。公司主要面向B端客户，疫情后餐饮行业复苏为公司带来机遇。2022年第四季度大B端复苏分化，快餐类品牌复苏较快，正餐类品牌复苏较慢，百