德邦证券：中科软（603927）-布局广泛的保险IT龙头，“保险+”和海外业务助力业绩突破，利润增长加速可期

中科软(603927)投资要点公司作为保险IT龙头，客户覆盖度高，行业地位稳固，可充分抓住保险IT持续发展的行业机遇，实现保险IT基石业务的稳定增长。中科软自成立之初即深耕保险IT领域，具备多项自主研发的保险IT解决方案，根据IDC的报告，从2014-2021年稳居保险IT解决方案市场份额第一的位置。公司覆盖95%的保险机构客户，且对保险领域主要客户粘性增强，2021年公司保险IT收入超500万元的客户较2020年增长13家。2019年以来公司的保险行业客户收入占比超过50%，构成公司基石业务。线上化转型带来的架构升级需求、信创等多项因素将持续提升保险机构的IT投入。公司作为保险IT领域稳固的龙头，凭借高覆盖度的客户资源和较完备的产品与服务能力，有望充分抓住行业机遇，维持基石业务的稳定增长。“相似复用”开发理念提高软件业务毛利率，良好的组织管理与考核保持费用率稳中有降，人均创利持续提升，2023年开始利润有望加速释放。公司采用“相似复用”的开发理念，不断提升开发及服务效率，使得公司软件开发及服务毛利率近年来呈现稳定增长趋势，2022年H1在受到疫情影响的情况下，公司的软件类业务毛利率依