浙商证券：比亚迪首次覆盖深度报告：电车王者逐鹿全球，垂直整合构筑核心竞争力

比亚迪(002594)投资要点比亚迪：新能源头部车企，迈向全球供应公司主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域，其中2021年前两项业务收入占比分别为52%和40%。根据公司2022年度业绩预告，预计全年营收超4200亿元，实现归母净利润160-170亿元，同比增长4.25-4.58倍。市场：产品强劲推动，全球化进程加快公司现有比亚迪品牌(王朝、海洋)、腾势品牌和全新百万级高端品牌——仰望，车型方面可提供纯电和插混，以及轿车、SUV和MPV，热门车型销量屡次霸榜。(1)国内：根据公司公告，2022年公司实现汽车销量187万辆，同比增长152%，其中新能源乘用车销量186万辆，同比增长213%，国内电车市场份额约32%。(2)出海：乘用车出海步伐加快，陆续进入挪威、澳大利亚和泰国等国家。技术：三电技术领先，构筑核心竞争力(1)刀片电池：安全性和能量密度较高，2023年公司电池名义产能或达511GWh，产能和性能均已准备好外供，客户包括福特、一汽等车企。(2)DM-i超级混动：真正做到“以电为主”，具备快、省、静、顺、绿等多重优势，