财通证券：劲仔食品（003000）-收入表现亮眼，利润率环比改善

劲仔食品(003000)核心观点事件：23H1公司实现营业总收入9.5亿元，同比+49%；归母净利润0.8亿元，同比+47%%；扣非归母净利润0.7亿元，同比+35%。23Q2实现营业收入4.9亿元，同比+35%；归母净利润0.4亿元，同比+20%；扣非归母净利润0.4亿元，同比+8%。新品鹌鹑蛋、新渠道月销环比提升，大包装、散装维持高速增长。23H1大包装/散装分别同比+接近70%/超过200%。我们预计各品类Q2略有降速，主要Q2基数相比Q1更高，但大包装和散装依旧保持高速增长。分渠道：线下实现7.2亿元，同比+44%；线上实现营收2.1亿元，同比+70%，其中抖音等平台占比达到68%，同比+622%。目前来看电商和零食量贩渠道都在环比提升。分品类：鱼制品/禽肉制品/豆制品/其他分别实现营收6.0/1.7/1.0/0.5亿元，同比+35%/155%/29%/75%，鹌鹑蛋快速放量带动禽肉制品高增，6月鹌鹑蛋月销达到2700万元，仍在环比提升。经营利润率提升，毛利率环比改善。23Q2毛利率同比-1.8pct，环比+0.5pct，一方面鱼干成本同比有上涨，另一方面产品结构变动也有影响，