财通证券：中国电建（601669）-把握双碳机遇，“一体两翼”再起新征程

中国电建(601669)核心观点把握“3060碳目标”历史机遇，转型新能源业务带动盈利能力提升。公司主营工程承包与勘察设计、电力投资运营以及设备制造与租赁业务，具有全产业链服务能力。2021年，以公司为核心资产的电建集团，《财富》世界500强居107位，ENR全球工程设计公司150强第1位。公司把握“3060碳目标”历史机遇，发挥“懂水熟电”的优势，成立专业化新能源投资平台中电建新能源集团，深化转型新能源业务，未来有望凭借业务结构优化抬升盈利水平。公司发力运营业务，打造“一体两翼”业务格局。电力投资与运营与工程承包及勘测设计是公司业务产业链的延伸。公司1）发挥规划设计、“投建营”一体化优势，在项目早期接触到项目；2）公司可以利用新能源资产优势获得央行优惠利率贷款，降低融资成本。截止2022H1，公司并网装机19.12GW，清洁能源占比83.5%，电力投资与运营实现毛利率41.69%；公司布局绿色砂石业务，头部企业砂石骨料业务毛利率在60-70%，公司以水电八局为砂石骨料骨干企业，2022H1投运产能5013.1万吨，实现净利润4.84亿元。公司规划2025年末砂石骨料年生产总规模达4亿