天风证券：氢能及燃料电池专题研究（1）：氢能及燃料电池产业链综述

在双碳的大背景下，氢能及燃料电池产业链的未来发展潜力大。 上游氢能源行业符合能源转型需求，下游新能源汽车市场规模增长迅速，产业链上下游均为有良好前景的蓝海市场，从而有望共同驱动氢能与燃料电池行业向好发展。氢能及燃料电池的产业链长、产值大。根据中国氢能联盟的预计， 2020年至2025年间，中国氢能产业产值将达1万亿元， 2026年至2035年产值达到5万亿元。 2021年以来，在国家层面上有关氢能和燃料电池相关的政策持续加码，推进氢能及燃料电池的推广和应用。 氢能产业链的上游主要是制氢、储能、运氢、加氢。氢能供应体系，以实现绿色经济高效便捷的氢能供应体系为目标，中国将在氢的制储运加各环节逐渐突破。 ① 制氢：化石能源制氢为目前主流，电解水制氢最具潜力；② 储氢：高压气储氢为主流，先进储氢技术待突破；③ 运氢： 与储氢方式紧密相关，气态储运、液氢储运、氢载体储运和固态储运等不同运气方式适宜不同应用场景；④ 加氢：加氢站为重要基础设施，到2025年我国加氢站的建设目标为至少1000座， 2020-2025年的CAGR达53%。 氢能产业链的中游主要是氢燃料电池及系统。随着国产化进程的加速以