财通证券：零售行业周报：居民资产负债表改善，关注零售板块回暖

核心观点政策组合拳集中落地，市场情绪逐步回暖：自《关于恢复和扩大消费的措施》政策发布以来，国家出台一系列政策组合拳，加快居民资产负债表修复，间接发挥促消费、扩内需的作用。1）通过降印花税、收紧IPO和再融资、发布减持新规等方式活跃资本市场，提高居民财产性收入；2）调整个税专项附加扣除标准提升居民可支配收入；3）打开首付比例下限、降低二套房利率下限，降低居民购房压力；4）资金层面看，央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，可一定程度上缓解人民币贬值及外资流出压力。一方面，伴随居民可支配收入、消费支出、消费信心的提升，零售板块公司业绩有望进一步修复；另一方面零售板块公司因市值小、持仓低，筹码结构优异，市场活跃度边际改善后受益明显。跨境电商：美国消费降级趋势持续，线上渠道增速回暖，线下商超去库进程持续。23Q2美国线上平台收入增速持续回暖，其中亚马逊收入同比+11%（3P卖家佣金收入+18%）、shopify收入同比+31%。线下方面，综合类商超收入韧性较强，可选、耐用品及中高端渠道收入承压持续。其中沃尔玛Q2收入同比+5.7%，家得宝同比-2%，劳氏同比-9%，塔吉特同比-5%。投资建