东方证券：水井坊（600779）-疫情冲击动销短期承压，看好公司业绩弹性

水井坊(600779)核心观点公司公布2022年业绩预告，实现营收约46.73亿元（yoy+0.9%），实现归母净利润约12.16亿元（yoy+1.4%），实现扣非归母净利润约11.63亿元（yoy-4.3%）；22Q4，公司实现营收约9.02亿元（yoy-25.4%），实现归母净利润1.61亿元（yoy-19.0%），疫情多点爆发导致公司业绩承压。疫情冲击销量暂时承压，公司专注提升品牌力。量价拆分来看，2022年公司实现白酒销量10776千升（yoy-2.3%），销量全部来自中高档酒；实现吨价43万元/吨（yoy+3.3%）。从22Q4来看，公司白酒销量和吨价分别同比-20.6%、-6.1%；疫情冲击下，消费场景萎缩，预计公司动销受到一定影响，销量暂时承压。回顾全年，公司专注于产品焕新升级以及品牌高端化发展。2022年4月，公司推出新一代井台，定价高于老井台，有望推升产品批价；随着疫情影响逐渐减弱，预计新井台将加速招商铺货，有望带来规模业绩增量。2022年9月，公司在老版天号陈的基础上，推出新一代升级版天号陈，抢占大众赛道，进一步完善产品矩阵。此外，公司与WTT世界乒乓球职业大联盟达