中诚信国际：后疫情时代国内汽车制造业逐步回暖，个人汽车贷款ABS发行规模企稳回升，关注汽车金融业务下沉以及疫情对车贷ABS产品表现的影响

要点：行业方面，随着经济持续复苏，同时在刺激消费的政策促进下，国内汽车市场需求不断释放，尽管芯片短缺等造成汽车阶段性供应紧张，但全年产销量分别同比增长3.4%和3.8%，超过疫情前产销水平。预计2022年国内汽车扶持政策和刺激消费举措仍将持续，汽车市场景气度有望进一步回升；发行方面，2021年，银行间市场共发行车贷ABS产品52单，发行规模2,635.12亿元，同比分别增长26.83%和35.81%。车贷ABS的发行受疫情影响较小且恢复较快。近年来资产证券化已成为汽车金融公司的重要融资渠道之一，预计未来车贷ABS产品发行仍将保持稳健增长；发行利率方面，2021年发行的车贷ABS产品AAAsf级证券发行利率在2.50%~4.30%之间，平均利率为3.00%，较2020年上升8BP，仍保持较低水平；二级市场方面，2021年，车贷ABS产品二级市场交易量为738.07亿元，较上一年上升57.12%；交易笔数264笔，较上一年增加14.29%，车贷ABS产品在二级市场愈发活跃；资产池特征方面，2021年发行的车贷ABS产品资产池保持较好的分散程度，加权平均利率继续下降；新能源汽车渗透率增加推动