财通证券：星环科技（688031）-Q4业绩受疫情扰动，静待23年重回高增长通道

星环科技(688031)事件：公司发布2022年年报预告，2022年，预计实现收入3.6~4.0亿元，同比增长8.81%~20.9%，实现归母净利润-2.8~-2.5亿元，同比增亏2.18%~14.44%，实现扣非净利润-3.2~-2.8亿元，同比增亏-0.56%~13.64%。受疫情扰动，Q4订单交付延缓：2022年Q4单季度，公司实现收入1.89~2.29亿元，同比增速为-2.6%~18%，实现归母净利润-0.54~-0.24亿元，同比增速为-58.8%~29.4%，其中收入增速中位数相比Q3下降，利润增速中位数为-14.7%。我们认为，2022年Q4受疫情扰动，公司订单交付有一定延缓，进而导致Q4业绩不及预期。2023年相关影响因素将逐步减少，公司收入端有望重回高增长通道，并随着产品规模效应显现，公司亏损有望逐步收窄。以平台切入，服务边界不断延伸：公司业务以大数据基础平台TDH为核心，为客户提供数字化的运行环境、开发工具、数据库及管理系统等底层产品与服务，客户粘性与复购/增购比例高，2021年公司老客户收入比例达60.9%。2023年1月，公司在三届长三角金融科技创新与应用全球大