山西证券：植发行业专题报告：“头”等大事牵动千亿毛发市场，颜值诉求发力植发赛道

投资要点： “秃”然兴起的“头”等大事。工作时间长、饮食不健康、心理压力过大以及电子设备超量使用等原因加剧年轻人脱发现象，脱发主要人群年龄结构正在快速年轻化，18-40岁人群占我国脱发患者比重超过90%。受雄激素影响，男性比女性更容易脱发。目前市面上常见的防脱发手段根据治疗方法和最终效果可以分为初级养发护理、中级服用药物、最终植发手术三类，通过植发手术可以解决根本脱发问题。 植发行业发展现状。受居民人均可支配收入不断增加、爱美意识增强、植发技术进步等综合因素影响，国内植发服务市场从2016年58亿元快速增长至2020年134亿元，年均复合增长率达23%。对于大部分男性消费者，植发后可以显得更年轻是最主要的诉求；对于女性追求完美是选择植发的主要原因。植发技术革新往无痛微创、更好操作、提高毛囊成活率方向发展，植发技术已经从FUT、FUE过渡到无痕植发、微针植发。 植发产业链日趋完整。行业上游包括相关医疗器械、耗材以及经销商；中游为植发机构，作为消费者的购买入口的相关电商平台以及相关线上服务平台；下游主要是消费者。植发机构主体较多，各类型机构在技术水平、无菌操作、手术流程等方面均存在明显差异