中国银河：中国国航（601111）-2023年三季报点评：2023年Q1-Q3公司实现扭亏为盈，符合预期，盈利水平仍有进一步提升空间

中国国航(601111)核心观点：事件：经营数据方面，客运量来看，2023年1-9月，公司国内、国际、地区的旅客运输量分别为8624.9万人次、411.3万人次、223.5万人次，分别为2019年同期的125.27%、31.91%、52.6%；运力供需对比来看，2023年1-9月，公司国内、国际、地区的ask/rpk，分别为2019年同期的144.51%/128.3%、36.06%/30.5%、62.94%/53.93%；客座率来看，2023年1-9月，公司国内、国际、地区的客座率分别为75.2%、71.2%、66.0%，为2019年同期的91.93%、89.34%、97.08%。财务数据方面，2023年Q1-Q3，公司累计实现营业收入1054.77亿元，同比+150.6%，为2019年同期（1030.77亿元）的102.33%；实现归母净利润7.91亿元，同比扭亏为盈，为2019年同期（67.62亿元）的11.7%；扣非后归母净利润为-8.73亿元。2023年Q1-Q3，行业需求加速释放，叠加山航并表，公司营收增长显著，已超过2019年同期水平。2023年初以来，伴随国内疫情局面得到