财通证券：孩子王（301078）-巩固竞争优势，期待同店复苏

孩子王(301078)事件：2023H1公司实现营业收入41.59亿元，同比-4.90%，实现归母净利润0.70亿元，同比+3.90%，实现扣非归母净利润0.44亿元，同比+1.94%。2023Q2，公司实现营业收入20.63亿元，同比-8.88%，实现归母净利润0.62亿元，同比-37.65%，实现扣非后归母净利润0.48亿元，同比-41.17%。剔除股份支付费用影响后23H1归母净利润同比+74.93%。2023H1公司毛利率为28.11%，同比-1.37pct。2023H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为19.45%/5.45%/0.66%/0.93%，分别-1.44/+0.41/-0.37/-0.20pct。2023H1公司因实施股权激励产生的股份支付金额为5007.07万元，若剔除股权激励带来的股份支付费用的影响（已考虑相关所得税费用的影响），2023H1归母净利润为1.17亿元，同比增长74.93%，净利率为2.82%，同比+1.31pct。线下坪效仍在恢复中，全渠道能力继续加强。2023年上半年公司共新增门店4家，关闭门店4家，期末门店共508家。上半