国金证券：中航重机（600765）-筹划定增收购南山铝业锻造子公司，大锻业务有望超预期

中航重机(600765)2023年1月16日，公司发布公告，筹划非公开发行股票，募集资金用途之一拟用于收购南山铝业全资子公司宏山锻造80%股权。此前在1月10日公司公告与南山铝业签署《合作框架意向协议》，约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司80%股权。借力南山铝业大型锻造设备，内生外延大锻业务发展提速：南山铝业旗下南山锻造拥有5万吨以及1.25万吨模锻压机，可生产机身及发动机90%以上锻件，拥有1.4万吨大型精密锻件产能。公司在21年定增建设宏远公司航空精密模锻产业转型升级项目，目前已完成主设备大型模锻液压机采购，设备基础本体浇筑完工。此次与南山铝业合作，现有设备所需调试和磨合时间大幅减少，有望在23年形成大锻产值、节奏超预期。顺应下游需求提升大锻能力，助力公司份额与毛利率提升：结构强度及机身减重要求一体化锻造，新型战机和运输机大锻件市场需求广阔，三角防务和二重万航凭借4万吨和8万吨大型设备优势、为当前主承制单位。公司大锻设备扩充后，将补齐前期部分件号短板，提升机身锻造、尤其在新型号中的整体份额；同时参考三角防务45%+毛利率水