国海证券：圆通速递（600233）-点评报告：业绩再超预期，低估值高增长值得重视

圆通速递(600233)事件:圆通速递发布2022年度业绩快报公告：2022年，公司完成营业收入535.46亿元，同比增长18.58%，实现归母净利润39.20亿元，同比增长86.34%，实现扣非归母净利润37.75亿元，同比增长82.71%。其中2022Q4，公司完成营业收入147.21亿元，同比增长0.74%，实现归母净利润11.48亿元，同比下降0.10%，实现扣非归母净利润11.05亿元，同比下降6.34%。投资要点:Q4维持出色业绩，盈利能力持续提升2022Q4，圆通速递实现归母净利润11.48亿元，实现扣非归母净利润11.05亿元，考虑四季度疫情影响，快递行业供需两侧均受到一定冲击，10月与11月快递行业业务量均出现同比减少，而圆通速递则在11月业务量负增长的情况下，依旧实现了出色的业绩表现，保持了与2021Q4近似的利润体量，代表公司旺季的实际盈利能力再度提升。把握产业演进机遇，圆通管理改善逻辑持续中国快递历经30年发展，穿越商务件、电商件两轮需求周期，自2021年起资本开支达峰，迈过格局拐点，板块定价能力初步修复。圆通速递顺应产业发展规律，在行业规模效应边际递减的大背景