国金证券：隆盛科技（300680）-EGR龙头，国内电机铁芯核心供应商

隆盛科技(300680)公司简介公司主营EGR（废气再循环系统）、驱动电机铁芯&天然气喷射系统、精密结构件三大板块业务，公司是EGR行业龙头，国内特斯拉电机铁芯的一供，天然气喷射系统与博世紧密绑定；受高端电机铁芯高需求驱动，2022年10月公司第二次增发募集7.2亿元用于建设新能源汽车驱动电机铁芯，增发股票已上市。投资逻辑国内EGR龙头绑定核心客户，混动车&国六拓宽市场空间。国六和国四分别提高了EGR在重型车和非道路车辆的搭载率；2023年7月1日国六b执行，对NOx的要求进一步提升。同时公司混动车绑定了比亚迪等大客户，公司在国内柴油机EGR市占率保持在50%左右，作为龙头有望首先受益于EGR市场空间的扩大。特斯拉电机铁芯第一大供应商，保供能力和技术能力领先。公司电机铁芯2019年进入特斯拉国内供应链，2022年是特斯拉国内第一大供应商；通过联合汽车电子供应蔚来等新能车电机铁芯。我们预计特斯拉22-24年国内销量各为46/62/80万辆，叠加国内新能车扩产积极，铁芯需求旺盛，公司积极增发提升产能，由于海外设备交付周期长，资金技术壁垒高，公司的保供能力和技术能力领先市场。预计22-24年