国信证券：紫光股份（000938）-拟收购新华三49%股权，大幅提升公司盈利水平

紫光股份(000938)事项：公司公告：公司公告，HPE实体向紫光国际出售其持有的新华三49%股权，交易完成后，紫光国际将持有新华三100%股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照2022年4月30日前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的15倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。国信通信观点：1）根据公司公告，交易完成后新华三将成为紫光股份全资子公司，将大幅提升公司利润总额。新华三作为紫光股份旗下重要子公司，是国内ICT领域的龙头。根据公司财报披露，2020-2021年新华三分别实现收入368/443亿元（同比+20.52%/20.95%），净利润27.7/34.34亿元（同比+6.6%/22.24%），同期紫光股份实现营收分别为597/676亿元，净利润18.95/21.48，紫光股份持股比例由49%变为100%后，将大幅提升公司归母净利润总额。2）收购完成后有望进一步提升公司盈利能力。新华三2020-2021年净利率分别为7.5%/7.7%，紫光股份2020-2021年净利润分别为5.4%/5.6%，交易完成后，有望提升公司整体的净利润以及