群益证券：贵州茅台（600519）-高质量超额实现全年目标，2023继续前行

贵州茅台(600519)结论与建议：事件概要：1)2022年12月30日，茅台集团召开2023年度市场工作会议。2)发布2022年生产经营情况公告，全年预计实现营业总收入1272亿，同比增16.2%，录得净利润626亿，同比增19.33%；年内生产茅台酒基酒5.68万吨，系列酒基酒3.5万吨。点评：超额完成年初15%的增长目标，实现高质量增长。2022年茅台酒收入跨越千亿，实现收入1077亿，同比增15.2%，“茅台1935”放量助力系列酒收入快速增长，实现收入157亿，同比增24.7%。单四季度来看，公司业绩呈现强大韧劲，茅台酒实现收入333亿，同比增17%，系列酒收入31.6亿，同比增3.4%，预计受主动控货来消化社会库存影响，另外，四季度直销渠道规模预计继续扩大，收入占比维持在35%以上（前三季度实现收入318.8亿，同比增117%，收入占比达36.7%）。2022年营销成绩斐然。年初提出“美时代”和“五合营销法”以来，2022年公司营销和产品结构优化硕果累累：“i茅台”平台上线，推进公司数字化转型，截止目前，“i茅台”已经拥有超3000万注册用户；产品方面，相继推出虎茅、珍品茅