浙商证券：中国建筑首次深度覆盖报告：核心受益稳增长的低估蓝筹，基建放量/房建升级/地产优胜彰显龙头地位

中国建筑(601668)投资要点建筑+地产绝对龙头高质量发展，经营长期稳健1）公司是全球规模最大的投资建设集团，系国内建筑+地产绝对龙头。公司业务横跨大建筑领域几乎所有行业，并凭借丰富的资质经验及雄厚的技术实力，构筑坚固护城河。稳增长背景下公司作为头部建筑央企核心受益，2022年1-10月基建业务新签订单放量，同比高增27%，基建系公司业务结构优化重点方向；房建业务新签订单逆势增长14%，同时房建业务结构持续优化，其中住宅类订单占比持续降低，公司业务重心逐步向工业及公共建筑等中高端工程倾斜；地产业务经营表现显著优于百强房企，2022年前十月，中建系房企整体在拿地金额位居TOP榜单第1名、销售端位居榜单第2名，优胜龙头地位凸显。2）房建/基建/地产构成公司三大核心主业，业绩长期稳中有进。2021年公司总营收1.89万亿元，房建/基建/地产业务营收占比60.6%/21.7%/17.5%，2011-2021年公司营收/归母净利CAGR分别+14.6%/+14.3%。22Q1-3公司实现营收/归母净利1.54万亿/435亿元，同比+15%/+15%，经营稳中有进，龙头韧性凸显。3）经营质量稳中