国海证券：中国移动游戏大航海深度报告：空间、格局、趋势

中国手游出海市场规模到2024年在中性和乐观预测下将达1674-2152亿元。 （1） 2021年全球游戏市场规模达1758亿美元（1.1万亿元） ， 玩家近30亿人， 预计2024年将达2187亿美元（1.4万亿元） 。 （2） 2017-2021年全球移动游戏市场规模自560亿美元增长至907亿美元， 2018-2021年同比增速为8.93%/12.30%/25.99%/5.10%， 疫情期间移动游戏增速拉升， 2020-2021两年复合增速为15%， 仍保持较快增速， 我们认为智能手机渗透率的提升是核心驱动因素。 目前全球智能手机渗透率近50%， 仍处用户红利期。 全球移动游戏市场规模=人口数量*智能手机渗透率*ARPU， 基于对上述三个指标在保守/中性/乐观的预估， 我们认为2024年全球移动游戏市场规模将达1021/1160/1273亿美元。 （3） 2021年中国自研手游海外收入1038亿元， 在海外移动游戏市场的份额为28.87%。 我们参考疫情前2019年好莱坞在北美以外国际市场的份额（54.3%） 看文化产品出海的理论空间上限。 在保守/中性/乐观情景下， 假设到20