浙商证券：永贵电器深度报告：轨交连接器拐点向上，新能源车打开成长空间

永贵电器(300351)投资要点深耕连接器行业40余载，新能源车连接器打开成长空间公司创始于1973年，主营电连接器、连接器组件及精密智能产品，从轨交向新能源领域拓展。2012-2021年，公司营收复合增速达25%，归母净利润复合增速达10%。公司新能源领域连接器占比持续提升，2021年轨道交通与工业、车载与能源信息、军工及其他产品营收占比分别为59%、36%、5%。连接器行业：2015-2021年中国市场空间CAGR=9%，国产替代正当时受益于新能源车、通信行业发展，中国连接器行业迅速发展，已成为全球最大连接器市场。2021年，中国连接器市场规模达250亿美元，同比增长23.8%；2015-2021年我国连接器市场空间CAGR达9%。目前连接器行业仍以海外巨头占据主导地位，国产崛起正当时。当前国际局势下，供应链安全成为重中之重，国产厂商凭借定制化能力、多品种/小批量快速交付能力等，市占率逐步提升。轨交连接器龙头：走出疫情影响迎底部反转、拐点向上，明后年将较快增长随疫情管控优化，轨交建设进度、开行率均迎复苏，轨交连接器需求将迎底部反转。公司深耕轨交板块多年，多个产品经CRCC认证，配套