国联证券：海大集团（002311）-饲料销量逆势增长，养殖业绩显著改善

海大集团(002311) 事件 公司披露2024半年度报告，实现营收522.96亿元，同比下降0.84%：归母净利21.25亿元，同比增长93.15%。养殖行业回暖，24上半年公司业绩良好 2024H1公司销售毛利率11.15%（同比+2.28pcts），销售净利率4.26%（同比+2.26pcts），利润率提升系饲料主业市场份额和盈利均得到较好增长，同时养殖业务扭亏为盈。2024H1公司销售/管理/研发/财务费用为12.59/14.88/4.00/2.13亿元，同比分别+10.81%/+14.86%/+16.02%/-30.31%；其中销售费用率上升主要系本期经营规模扩大，人员增加，薪酬激励水平提升以及业务推广费增加所致。 饲料销量逆势增长，种苗、动保业务同步发展 2024H1公司饲料外销量1081万吨（同比+8%），其中①水产料外销量同比增约10%，普水料同比增15%-20%；高档膨化鱼料同比持平微增；虾蟹料同比增8%，其中南美白对虾料同比增约20%；②禽料外销量同比增约14%；③猪料外销量同比下滑7%； ④海外销量超100万吨（同比增30+%）。种苗实现营收约7亿元，同比微降。动