国金证券：华正新材（603186）-继续加码高端CCL，静待周期反转

华正新材(603186)事件简评2022年12月20日晚，公司发布公告称，与交通银行股份有限公司珠海分行签订了《保证合同》，为全资子公司珠海华正提供办理的最高债权额为15000万元人民币的授信业务提供连带责任保证。经营分析新厂区助力公司规模扩张，支持高速CCL发展。公司全资子公司珠海华正主营业务为覆铜板，产能布局在珠海，厂区规划一期80万张/月产能（已于今年6月投产）、二期120万张/月产能（预计明年释放第一阶段产能），两期达产后将实现年产2400万张产能，较杭州总产能（老厂区+青山湖）新增121%，可见珠海厂区是公司谋求规划化发展的重要布局。从产品结构上来看，珠海厂区致力于高速类覆铜板的研发和生产，是公司从以往消费性电子产品领域向光模块、服务器、汽车域控等高端方向拓展的关键，我们认为此次公司为珠海华正提供担保将是对公司规模化和高端化的支持，有助于打开公司未来成长空间。覆铜板尚未出现本质性变化，需静待周期压力释放。根据产业链跟踪，我们判断覆铜板行业目前正运行至需求因年底备货而有所改善但上游原材料涨价对盈利仍形成压制的阶段，这一阶段行业稼动率环比有所改善但利润仍承压，并且我们判断23Q1