财通证券：今世缘（603369）-多品系齐头并进，变革期步稳蹄疾

今世缘(603369)核心观点事件：公司发布2023年上半年主要经营数据，23H1公司预计实现营业总收入59.70亿元，同增28.46%；实现归母净利润20.50亿元，同比增长26.70%。相应估算Q2总营收约为21.67亿元，同增约30.59%；归母净利约为7.95亿元，同增约29.15%。多品系积极扩张，23H1销售顺利兑现。2023年以来，公司多价格带产品齐头并进，实现渠道优化及产品突破，我们预计：①23H1开系实现较快增长，其中估计四开维持20+%增速，主要受益公司团购客户持续深耕，通过专销转化巩固商务场景份额。②23H1V系兑现高双位数增长，伴随宴席场景及团购客户开拓力度加大，V3逆势实现体量突破。③雅系快速放量，23年伴随消费场景恢复及雅系首进流通渠道，餐饮及宴席需求回补持续激活雅系势能。展望23年下半年，考虑经济见底预期明确，四开升级换代在即，预计中秋国庆回款势头有望维持，全年营收目标达成能见度高。品牌声量持续增强，稳步冲刺百亿目标。23H1公司归母净利率同比下降0.47pct，其中Q2下降0.41pct，预计主要与渠道扩张及新品投入加大有关。进入Q3以来，公司抢占“暑运