首创证券：伊利股份（600887）-公司简评报告：控费成效良好，长期价值显著

伊利股份(600887)核心观点公司发布2023年三季报，23Q1-3营业总收入974.04亿元，同比+3.77%；归母净利润93.80亿元，同比+16.36%；扣非归母净利润84.54亿元，同比+11.51%。23Q3营业总收入312.07亿元，同比+2.66%；归母净利润30.75亿元，同比+59.44%；扣非归母净利润26.57亿元，同比+56.95%。消费场景恢复及双节礼赠需求拉动，Q3液体乳营收实现加速增长。23Q3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品营业收入分别为230.08/64.01/12.26亿元，同比+8.48%/-3.85%/-35.69%（Q2同比+0.52%/-8.94%/+19.22%）。1）液体乳：营收同比加速增长，Q3同比增速较Q2+7.96pct，预计由于消费场景逐步恢复、以及双节礼赠消费拉动整体需求；2）奶粉及奶制品：营收同比降幅收窄，Q3同比增速较Q2+5.09pct，婴幼儿奶粉行业下滑较为明显，但随着未通过注册制的小品牌配方的逐步出清、以及公司陆续上市新配方产品，Q3公司婴幼儿奶粉实现环比改善，公司成人奶粉持续良好增长趋势；3）冷饮产品：营收同比有所下