财通证券：箭牌家居（001322）-遇“箭”智能，国牌崛起

箭牌家居(001322)国内陶瓷卫浴龙头，智能化扬帆起航。箭牌家居是陶瓷卫浴内资龙头品牌，公司致力于为消费者提供一站式家居解决方案，产品覆盖高卫生陶瓷、龙头五金以及浴室家具、瓷砖、柜体等配套品类。目前陶瓷卫浴进入稳步发展阶段，2020年规模近2000亿元，从终端市场来看2021年科勒/TOTO/箭牌市占率分别为20.7%/13.0%/9.8%。内资品牌持续投入智能研发，以契合国内消费者对产品功能性及智能化不断提高的要求，国产品牌高端化趋势显著，行业集中度有望进一步向国内头部品牌集中。产品智能加码，品类配套提升，量价齐升可期。①产品智能化有望带动均价提升：公司深耕卫浴产品研发，先后推出多功能智能坐便器、美容浴室镜、健康检测智能马桶等产品，满足个性化消费者需求，提升附加价值。智能座便器收入占比从2018年的11.5%提升到2021年的20.2%，带动2019-2021年坐便器均价从632元涨价至689元。未来随着卫浴产品功能持续开拓，公司高端产品占比将持续提升，有望带动公司产品均价上升。②从卫浴到全屋，提升各品类配套销量：公司通过提升同一场景下产品配套从而提高销量，现阶段聚焦卫浴空间，致力