浙商证券：海南机场点评报告：海控免税营业扣点下调，中免日月广场租金仍按市场化方向推进

海南机场(600515)公司发布控股子公司签署《房屋租赁合同补充协议》暨关联交易公告，对海控全球精品免税店向公司控股子公司海岛商业缴纳的租金协议进行调整。原协议期限为2021.2.1至2030.11.30，补充协议内容如下：1）2022.1.1至2030.11.30，一般商品（除苹果等3C数码产品）营业额抽成由8%下降为3%，苹果等3C数码产品仍按照主协议进行（1%扣点）;2）保底租金为4800万元/年，保持不变；3）租赁面积由38920平略微下降至37500平，新增水瓶座L层（免税）、剔除水瓶座在盈商户“小拍熊”（有税）经营面积，实际上免税经营面积增加。全球精品免税租金下调主要基于市场化原则，影响22年归母净利润6244万元。海控全球精品免税店租金商议之初，正值海南离岛免税发展的初级阶段，可对标租金较少。后对比发现，8%的销售扣点水平高于市场可比租金，因此按照市场化、公平化原则下调至3%。根据公司公告，下调后海岛商业2022年减少收入7747万元，减少归母净利润6244万元。中免日月广场免税店新一轮租金按照市场化标准落地值得期待。cdf海口日月广场免税店租赁合同已于2021年10月3