财通证券：星环科技（688031）-国产大数据软件领航员，数字化与国产化共振

星环科技(688031)核心观点国产大数据软件领航员：公司是国内领先的大数据基础软件开发商，创始团队拥有在Intel、Nvidia等科技巨头技术研发经验，坚持自主研发，以大数据基础云平台为基，提供数据库、分析工具等产品及技术服务。2019-2021收入CAGR达37.8%，2022年Q1-3同比增长24.8%，因仍处于早期高速发展阶段，利润短期为负。我们认为，受益数字经济与国产化，随着前期市场与技术投入进入变现期，公司有望逐步实现盈利。大数据市场扩张，国产分布式数据库换道超车：根据沙利文预计，受益于下游政企单位分析处理海量数据的需求扩张，2024年中国大数据市场规模有望超过1500亿元，2021-2024年CAGR约22%。数据库作为数字经济关键基础软件之一，正逐步由集中式、关系型向更适用于大数据场景、能满足新兴增量需求的分布式、非关系型以及云端部署迈进。目前国外龙头垄断我国数据库成熟市场，而国内企业在新兴市场换道超车，大数据管理平台国内公司综合能力不弱于国外，华为、阿里云、星环科技已成为行业领导者。借鉴海外云原生数据库厂商Snowflake快速崛起的经验，具备存算解耦、灵活可伸缩、可