浙商证券：当升科技事件点评报告：新增正极产能远期规划，构筑三元和磷酸（锰）铁锂产品体系

当升科技(300073)投资事件12月2日公司公告，1)拟与蜀道新材料(四川路桥持股80%)在四川射洪建设运营20万吨/年三元正极材料项目；2)拟与蜀道新材料和攀枝花钒钛高新区管委会规划首期30万吨磷酸(锰)铁锂，远期拟规划建设年产20万吨磷酸(锰)铁锂生产线。投资要点本次公告的产能项目属于长期规划，建设进度可结合市场需求调整1)关于在四川射洪的20万吨/年三元正极材料项目，计划总投资人民币100亿元，预计2028年底建成达产。实施途径为公司与蜀道新材料共同合资新设公司为项目公司建设运营；或蜀道新材料下属的四川新锂想通过股权转让或增资扩股等方式引入公司，最终实现当升科技控股后作为项目公司，在新锂想现有5万吨正极基础上，新增15万吨三元正极材料项目。2)关于在攀枝花钒钛高新区的30万吨磷酸(锰)铁锂项目，该项目将根据市场需求分阶段建设，首期总投资70亿元，预计2028年底前建成达产。近两年产能投建节奏有序，远期三元+磷酸系正极产能超过90万吨截至2021年底，公司锂电多元正极材料产能4.11万吨，钴酸锂2880吨，目前在建产能7万吨，其中常州二期5万吨三元正极已完成产线调试，已经逐步投入