德邦证券：科思股份（300856）-23H1利润超预期，产能逐步释放

科思股份(300856)投资要点23H1业绩持续放量增长，盈利能力环比提升。（1）23H1：营业收入11.90亿/同比+45.09%，归母净利润3.51亿/同比+138.69%，扣非归母净利润3.44亿/同比+145.60%，毛利率49.36%/同比+19.24%，归母净利率29.45%/同比+11.55%。（2）23Q2：营业收入6.02亿/同增47.89%、行业淡季环比Q1增长+2.50%，归母净利润1.90亿/同增114%，23Q2收入迅速增长的原因有：1）新型防晒剂为代表的首次公开发行募投项目产品进一步放量；2）公司整体产能利用率的提升和新产品产能的逐步释放。公司Q2环比Q1利润率持续提升：毛利率维持在50%左右历史高位水平，期间费率受益于规模效应的摊薄及汇兑收益影响（财务费用绝对值环比Q1净减少2414万元），23Q2归母利润率提升至31.59%、盈利能力再创单季度净利润新高；若剔除汇率影响，公司归母净利率保持较高水平。重启海外布局，盈利能力持续改善。化妆品活性成分及其原料23H1营收10.45亿/同增+60.33%，毛利率为53.35%/+21.12pcts。同期，公司境外