财通证券：纽威股份（603699）-工业阀门龙头企业，领航国产替代浪潮

纽威股份(603699)核心观点深耕阀门领域二十余年，国内工业阀门最大制造商与出口商：根据GIA、前瞻产业研究院数据，2020年我国阀门制造行业市场规模约为126.9亿美元（合人民币约902亿元），约占全球比重17%，预计到2026年市场规模达到182亿元。公司为国内最大的工业阀门制造商和出口商，产品品种覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、API6A阀、水下阀、安全阀和核电阀等十大系列，所用材料包括碳钢、不锈钢合金钢等多种材质，规格型号达5,000多种，具备为石油天然气、化工、电力等行业提供基本覆盖全行业系列产品组合的能力。目前，国内中高端阀门进口依赖度仍然较高，根据国家统计局数据，2020年阀门进口金额约为75.9亿美元，进口依赖度约为60%。根据公司年报，2020/2021年，公司营业总收入分别为36.3/39.6亿元，其中国内销售收入为17.1亿/20.7亿元，公司作为国内工业阀门龙头，国内市占率约2%，中高端阀门国产替代及市占率提升空间广阔。业务布局海内外，中高端客户资源不断提升：公司具备覆盖全球的多层次营销网络体系，在北美、南美、欧洲、东南亚、中东、西非等国家均设有