华鑫证券：计算机行业点评报告：地平线机器人：2024年业绩创纪录，软硬一体生态优势凸显

事件 2025年3月21日，地平线机器人（9660.HK）召开2024年度业绩发布会，披露上市后首份年报。 投资要点 政策与需求共振，高阶智驾迈入行业爆发期 当前汽车行业快速发展，政策东风叠加需求高涨，为地平线机器人提供了理想的市场环境。得益于城市NOA解决方案的部署和高速公路NOA的规模扩张，地平线机器人的市场份额及ASP持续增长。目前以NOA为代表的部分L3级智驾功能已在加速上车，预计将由2024年的197.47万辆（搭载率8.62%）提升至2025年的500万-600万辆（搭载率提升至30%），L3级别自动驾驶可能在今年年底或明年实现商业化。与此同时，中国政府对L3技术持积极态度，已有9家车企获得上路测试许可，部分城市开始试点L3技术的应用。 收入结构优化叠加技术溢价释放，全年业绩盈利水平显著提升 2024年地平线营收结构持续优化，量利双升突破自身业绩纪录。2024年实现营业收入23.84亿元，同比增长53.6%，三年复合增速达72.19%；年内毛利润为18.41亿元，同比增长68.3%，三年复合增速达77.18%；毛利率由2021年的70.88%，提升至2024年的77.3%。