华鑫证券：吉林化纤（000420）-公司动态研究报告：碳纤维行业前景广阔，大丝束龙头未来可期

吉林化纤(000420)投资要点吉林省属上市平台，粘胶纤维主业稳健公司于1960年成立，1996年上市，是吉林化纤集团（下称“集团”）控股子公司和吉林省碳纤维产业链碳丝上市平台，实控人为吉林市国资委。多年以来公司以粘胶纤维为主业，产品包括粘胶长丝和粘胶短纤，公司为国内粘胶长丝行业龙头；近年布局碳纤维业务并加速扩充产能，打造第二成长曲线。粘胶纤维主业稳定增长，粘胶长丝稳居国内龙头。公司粘胶纤维业务主要依托子公司吉林艾卡粘胶纤维（持股100%）和吉林吉溧（持股51%），2017-2021年营收由16.86亿元增至34.02亿元，CAGR达19%；其中2021年粘胶长丝/粘胶短纤营收分别为22.05/11.97亿元，毛利率12.01%/1.61%，公司盈利能力较高的粘胶长丝业务占比（61.6%）显著高于粘胶短纤（33.4%）。1）粘胶长丝：公司为国内粘胶长丝行业龙头，产能8万吨/年，2021年国内总产能21万吨/年，公司占比超三分之一。粘胶长丝产品以出口为主，公司客户遍及国内二十多个省、市、自治区及日本、韩国等众多海外国家和地区。且公司产品在高端领域优势明显，2021年高端市场占有率超45%