华鑫证券：电力设备行业点评报告：谷歌提升资本开支，人工智能大会持续催化国产算力

事件 7月23日美股盘后，谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财报，营收达964亿美元（同比+14%），净利润282亿美元（同比+19%），每股收益2.31美元，均超市场预期（分析师原预估营收940亿美元，每股收益2.18美元）。 投资要点 谷歌云与AI生态爆发，AI产业链终端需求持续强劲 谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财报，营收达964亿美元（同比+14%），净利润282亿美元（同比+19%），均超市场预期。核心增长引擎为谷歌云（营收136亿美元，同比+32%）和AI驱动的广告业务（搜索广告542亿美元，同比+12%；YouTube广告98亿美元，同比+13%）。大幅提升资本开支：公司宣布将同时将全年资本开支从750亿美元上调至850亿美元，增幅13.3%，主要用于AI服务器采购和数据中心建设加速，以加强AI基础设施与云服务能力，从而满足客户需求并进一步巩固其行业领先地位。 云业务规模化盈利：谷歌云年化营收突破500亿美元，运营利润率大幅提升至20.7%（同比+9.4个百分点），主因大客户签约激增（超2.5亿美元订单量同比翻倍）及8.5万企业使用Gemi