财通证券：坤恒顺维（688283）-角逐高端无线电，战略扩维“N次方”

坤恒顺维(688283)国内高端无线电仿真测试仪器领军，新产品研发持续突破，战略扩维拐点明确。公司为移动通信、无线组网、雷达、车联网、导航等领域提供无线电仿真测试解决方案，拳头产品无线信道仿真仪和射频微波信号发生器已实现标准化以及规模化销售，频谱分析仪、矢量网络分析仪研发持续突破，即将打开通用仪器广阔空间。公司2022前三季度实现营业收入1.24亿元（+36.94%），实现归母净利润3,674万元（+68.73%），毛利率达65.4%，同比提升4.07pct，产品持续更新升级，新产品高端频谱分析仪已进入整机测试阶段，战略扩维拐点明确。无线电测试仪器应用广阔，国产替代东风已至。无线电测试仪器是通信研发“淘金铲”，服务于产品的全生命周期，主要应用于无线通信、雷达、导航等领域，核心产品包括射频信号源、频谱分析仪、网络分析仪等。2022年无线电测试仪器全球市场近800亿规模，中国市场占比约1/4，国内市场增速达13%，显著高于全球增速6%。全球无线电测试仪器行业由国外巨头主导，美国、德国近乎垄断全球市场。部分国产高端无线电测试仪器产品不弱于国外龙头，在政策支持下逐步积累客户资源，后续产品持续升