东方证券：拓荆科技（688072）-业绩强劲增长，股权激励彰显信心

拓荆科技(688072)核心观点业绩增长态势强劲，研发持续高投入。公司前三季度实现营收9.9亿元，同比增165%，实现归母净利润2.4亿元，同比增310%；其中第三季度实现营收4.7亿元，同比增79%，实现归母净利润1.3亿元，同比增66%。前三季度毛利率48.3%，维持较高水平。前三季度研发费用2.2亿元，占营业收入比重达22%，长期成长动能足。PECVD国内核心玩家，ALD、SACVD设备持续开拓。公司PECVD产品基本可以实现28nm及以上制程的各种类薄膜工艺的覆盖，包括通用介质薄膜、先进介质薄膜和硬掩膜等。受益于客户扩产及设备国产化持续推进，前三季度公司PECVD设备实现收入8.9亿元，较去年同期增长175%。ALD设备方面，公司PEALD设备可以覆盖逻辑芯片55-14nmSADP、STI工艺及存储领域，该产品已实现产业化应用；ThermalALD主要应用于28nm以下制程逻辑芯片，目前根据客户指标进行优化设计和验证测试。SACVD设备可以覆盖12英寸40/28nm以及8英寸90nm以上的逻辑芯片制造工艺需求。股权激励彰显信心。10月1日，公司发布股权激励草案，拟向高级管理人员