东方证券：富士莱（301258）-硫辛酸特色原料药全球龙头，新业务加速拓展

富士莱(301258)核心观点深耕特色原料药行业，发展空间广阔。公司主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，从行业发展上看，我国原料药行业发展空间广阔，一方面，国家对化学原料药、医药中间体和保健品行业一直持鼓励和支持的态度，不断出台相关产业政策。另一方面，产品附加值较高的特色原料药正加速向我国产业转移，随着医疗可及性的提高、国民收入水平增加、人口数量的增长、发达国家市场专利保护纷纷到期，我国作为新兴市场将有良好的发展机遇。在此背景下，我国原料药行业迎来快速发展阶段，未来前景广阔。硫辛酸全球重要供应商，下游认可度广。公司主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品。其中，硫辛酸系列产品目前收入占比较大，是公司主要的收入来源。目前公司已成为全球硫辛酸生产规模最大、产品品种最全的企业之一，下游合作知名企业并受到认可，产品价格传导能力强。此外，公司不断优化合成工艺，新开发的R-硫辛酸合成生物学方法已实现生产，即将助力硫辛酸产品结构升级，促进硫辛酸系列的利润水平提升和销售放量。研发端向特色产品布局，产能不断释放。公司拥有完整和专业化的研发平台和完善的研发体系