国金证券：国博电子（688375）-T/R组件龙头高增长持续，扩产稳步推进

国博电子(688375)事件公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入26.61亿元（同比+59.7%）、归母净利润4.02亿元（同比+37.6%）。22Q3实现营业收入9.25亿元（同比+73.3%，环比-18.2%）、归母净利润1.40亿元（同比+40.6%，环比-13.7%）。点评下游需求持续旺盛，T/R组件和射频模块销售高增长。22Q3营收同比保持高增长，彰显需求高景气持续，公司T/R组件以弹载和机载为主，导弹、飞机核心下游处于列装高峰期，同时有望开拓新应用领域。收入环比Q2有所下降，主要是季度性淡旺季特点，参考公司营收过往Q2和Q4最高，Q3相对较淡，今年Q4业绩有望提升。产品结构调整影响毛利率，费用压减净利率企稳。22年前三季度毛利率为31.2%、同比-6.3pct，产品结构调整对毛利率水平产生影响。前三季度净利率为15.1%、同比-2.4pct，净利率下降幅度小于毛利率，主要系期间费用率存在明显压减。随着后续高附加值新产品推出、叠加规模效益，公司盈利能力有望企稳上升。积极扩产提升交付能力，自研芯片增强核心竞争力。22年前三季度资本性支出3.53亿元、同比+22.0%，