中邮证券：比亚迪（002594）-业绩超预期，盈利能力持续增强

比亚迪(002594)事件：公司发布2022年三季度业绩报告。2022年Q3实现营收1170.81亿元，同比+115.59%，环比+39.74%；实现归母净利57.16亿元，同比+350.26%，环比+105.11%，归母净利率4.88%；扣非归母净利53.35亿元，同比+930.48%，环比+112.10%，扣非归母净利率4.56%。点评：新能源汽车表现优异，三季度业绩超预期。公司Q3季度实现营收1170.81亿元，同环比双升。前三季度累计实现营收2676.88亿元，同比+84.37%；累计实现归母净利93.11亿元，同比+281.13%;累计实现扣非归母净利83.65亿元，同比+843.66%，增速表现亮眼，自身运营能力不断增强。公司业绩上升趋势明显，原因如下：1）供需双侧提振+海外市场拓展，新能源汽车业务增势显著。三季度汽车行业需求旺盛，公司在手订单充足，加之公司合肥、济南、常州等基地产能扩大，供应能力不断提升，另外三季度公司不断拓展日本、德国、瑞典等海外市场，推动新能源乘用车全球布局。2）上下游协同发展，抗风险能力强。公司采用自主研发设计、整车及核心零部件一体化生产模式，并具备