国金证券：中鼎股份（000887）-业绩符合预期，高技术壁垒保障竞争优势

中鼎股份(000887)业绩简评10月28日，公司发布22Q3季度报告：1）22Q1-Q3，公司净利润7.50亿元，同比-8.29%；扣非净利润6.06亿元，同比-4.78%；2）3Q22，公司归母净利润2.80亿元，环比+27.27%，扣非净利润2.05亿元，环比+10.22%。经营分析业绩符合预期。公司22Q3营业收入36.85亿元，同比+24.62%，环比+14.62%。公司22Q3毛利率为22.55%，环比提升1.90pct；归母净利率为7.6%，环比+0.8pct，主要系Q3下游需求逐步恢复。产品技术壁垒高，竞争优势突出。在空压总成中，公司产能充足，且零部件自制化率较高，已实现打气泵自制（打气泵为空压总成的核心部件，技术壁垒高）。我们预计25年国内空悬市场空间有望达到206亿元，实现5年约20倍增长。在空悬系统中（总价值量约9000元），公司预计可配套的零部件价值量达5000-7000元，未来有望通过拓展产品品类，提升配套价值量。国内业务占比提升，公司业绩稳定向上。我们判断公司未来业绩收入增长将主要来自于国内业务的增长。与国外业务相比，公司国内业务的利润率更高，因此未来随国内