中诚信国际：个人消费类贷款证券化2022年度展望：个人消费类贷款ABS产品发行规模企稳回升，后疫情时代产品表现或将进一步分化

要点： 宏观方面，2021年我国经济持续修复，居民消费信贷需求逐步回升，但消费信贷增速仍未恢复至疫情前水平。截至2021年末，金融机构短期个人消费贷款余额（包括信用卡及消费信贷）为9.36万亿元，同比增速上升至6.59%； 政策方面，监管部门持续出台多项政策和规定性文件，进一步保护个人信息和金融消费者权益，并规范了信用卡经营和互联网贷款管理； 发行方面，2021年，个人消费类贷款ABS产品发行规模有所回升，全年发行规模合计471.88亿元，同比上升25.03%； 发行利率方面，个人消费类贷款ABS产品优先级（AAAsf）证券发行利率区间在2.66~6.00%，次优先级（AA+sf/AAsf）证券发行利率区间在2.73~6.50%，与2020年相比区间有所扩大。与一年期中债中短期票据到期收益率相比，商业银行发起的个人消费类贷款ABS产品AAAsf级别利差区间在-43.22~21.95BP，消费金融公司发起的产品AAAsf级别利差区间在-21.74~239.06BP，不同发起机构的发行利率差异较为明显； 二级市场方面，2021年，个人消费类贷款ABS产品成交金额为148.63亿元，较202