国金证券：地素时尚（603587）-需求放缓拖累短期业绩，中长期向上势能不减

地素时尚(603587)业绩简评公司10.27发布22年三季报，实现营收17.19亿元（-15%），实现归母净利3.75亿元（-32.4%），扣非净利3.18亿元（-37.2%）。单Q3实现营收6.18亿元（-7.8%），实现归母净利1.24亿元（-25.1%），低于预期。经营分析DA、DMQ3销售环比有所改善。22年Q1-3DA/DZ/DM/RA分别实现营收9.43/6.38/1.16/0.2亿元，同比下滑17.4%/11.5%/15.3%/7.5%，其中单Q3DA品牌同比持平，DZ/DM/RA同比下滑19%/8.5%/16.3%，DA、DM降幅环比Q2有所改善，DZ、RA销售进一步承压。门店数量收缩，线上降幅环比收窄。线下方面，22年Q1-3公司直营/经销渠道分别实现营收7.23/7.82亿元，同比下滑16.5%/9.7%，单Q3同比下滑1.5%/7.9%，高线城市客流恢复带动直营门店环比明显改善。截至Q3末公司净关店38家至1161家，其中直营/加盟分别净减少20/18家至334/827家，逆势下调整渠道结构，关闭经营效益较差门店，单店效益预计逐渐改善。前三季度公司线上实现营收2