国金证券：国茂股份（603915）-业绩短期承压，静待行业拐点多点开花

国茂股份(603915)业绩简评10月27日公司发布2022年三季报，前三季度实现营收20.3亿元，同比下降-10.0%；实现归母净利润2.9亿元，同比下降-15.5%。经营分析公司前三季度业绩有所承压，静待通用机械行业拐点：今年通用机械板块处于下行周期，整体制造业投资放缓，下游需求较弱，叠加三季度部分地区高温限电，公司整体业绩有所承压。Q3单季度公司营收6.9亿元，同比下降11.6%，归母净利润1.1亿元，同比下降18.8%。9月制造业PMI数据50.1%，重回枯荣线以上。我们认为随着通用自动化逐渐复苏，公司层面订单有望缓慢回升，业绩迎来修复。公司盈利能力略有降低：公司前三季度销售毛利率26.0%，同比下降1.1pct，Q3单季度毛利率26.0%，同比下降3.1pct，环比下降1.0pct。公司前三季度净利率14.2%，同比下降1.1pct。公司毛利率有所下降主要是由于大功率减速机三季度需求较弱，市场竞争激烈。费用端，公司前三季度期间费用率10.5%，同比上升0.3pct，其中销售费用率/管理费用率分别为2.9%/3.7%，同比分别下降0.2pct/0.1pct，公司持续重视高端产品