国金证券：映翰通（688080）-短期业绩承压，市场前景乐观

映翰通(688080)业绩简评10月27日晚，公司发布22年三季报，前三季度实现营业收入2.85亿元，Y/Y-15.55%；归母净利润0.51亿元，Y/Y-45.04%，略低于市场预期。经营分析疫情叠加报表口径变化，业绩下滑。Q3单季度营收0.86亿元，Y/Y-38.26%；归母净利润0.12亿元，Y/Y-78.77%。因国内疫情起伏反复，智慧零售业务受消费影响，智慧电力产品交付延迟，且新增股权激励费用。对比21年Q3各产品线全面增长，叠加0.3亿元一次性海外子公司股权出售的投资收益，营收和净利润基数较大。但海外经营稳健，现金流毛利率提升。报告期海外收入基本持平，若剔除报表口径影响，海外收入快速增长（预计增速约50%）。报告期经营性现金流增长28.40%，增长稳健；毛利率50.7%，Y/Y7.43Pct，Q/Q4.73Pct，体现收入结构优化、盈利能力提升。筑牢研发端基础，未来产品放量提振公司业绩。2022年以来公司推出经济型及极简型工业路由器、“星汉“云管理网络方案、5G边缘计算网关产品线等，并升级各软件云平台，持续提升用户体验。IWOS主站系统今年在山西、湖北、新疆等7个省市有新突