首创证券：拓普集团（601689）-2022年三季报点评：营收业绩继续高增长，盈利能力逐季改善

拓普集团(601689)公司公告2022年三季报，公司实现营业收入111.03亿元，同比增长41.93%；归母净利润12.09亿元，同比增长60.44%；扣非归母净利润11.74亿元，同比增长60.62%。第三季度，营收43.09亿元，同比增长48.29%，归母净利润5.01亿元，同比增长70.58%；扣非归母净利润4.89亿元，同比增长70.89%。点评：公司营收继续保持快速增长，核心客户增长强力。公司核心客户特斯拉上海工厂前9个月交付量超过48万辆，9月上海工厂交付量超过8.3万辆，创月度交付记录新高。公司的多项产品共振快速发展，热管理系统的快速上升将继续为公司的营收增长做出贡献。盈利能力继续强势改善。公司毛利率连续3个季度上行：公司前三季度毛利率22.39%，同比+1.43pct；3Q22毛利率24.01%，同环比分别+2.89pct/+1.92pct。预计毛利率上行主要是受核心客户放量、原材料价格下行影响。净利率逐渐走强：3Q22公司净利率11.6%，创2018年以来单季新高，同环比分别+1.35pct/+1.2pct。预计净利率主要是随毛利率走高而上行。公司资产回报率快速上行