国金证券：太阳纸业（002078）-短期盈利承压，静待需求好转盈利修复

太阳纸业(002078)事件10月28日公司发布三季报，1Q-3Q22实现营收296.4亿元，同比+25%，归母净利润22.68亿元，同比-18.07%；其中3Q营收97.85亿元，同比+23.8%，归母净利6.09亿元，同比+13.4%，业绩符合预期。经营分析造纸业务：疫情扰动纸价提涨承压，用浆成本达到单季最高。分品类角度，1）文化用纸：疫情扰动影响学生复课以及线下展会进程的开展，需求表现疲软纸价底部徘徊，3Q文化/铜版纸单价6250/5500元/吨，环比+90/-100元/吨，同比+790/+50元/吨，同期阔叶浆价格同比/环比+1960/+280元/吨，吨盈利底部徘徊，4Q起提价落地看好盈利温和修复。2）箱板纸：3Q箱板纸价格同比/环比-100/-140元/吨，盈利修复仍需等待下游消费拐点到来。溶解浆&商品浆保证底层利润，疫情短期影响发货节奏。1）溶解浆：3Q溶解浆吨盈利保持较高水平，但受疫情影响发货量偏低，3Q溶解浆均价9300元/吨，同比/环比1600/+600元/吨（幅度+21%/+7%）。2)化机浆&化学浆：3Q化机浆均价5400元/吨，同比/环比+1900/-100元/